December vormt zich als microkosmos van 2009

Inhoudsopgave:

$config[ads_article_first_alt] not found

Video: December vormt zich als microkosmos van 2009

Video: December vormt zich als microkosmos van 2009
Video: What Makes Italian High-Speed Rail So Special? 2024, Maart
December vormt zich als microkosmos van 2009
December vormt zich als microkosmos van 2009
Anonim

De prestaties van obligatiemarkten in december worden een microkosmos van 2009: treasuries presteren slechter terwijl bedrijfsobligaties, hoogrentende obligaties en obligaties uit opkomende markten sterke prestaties neerzetten. Ook in overeenstemming met de trend van 2009 hebben gemeentebeleggingen met belastingvrijstelling tot dusver in december de Treasuries overtroffen. Het lichte volume van vorige week was een teken dat de obligatiemarkt de vakantiemodus is ingegaan en dat bedrijfsobligaties, hoogrentende en opkomende marktobligaties een recordjaar van outperformance ten opzichte van Treasuries zullen sluiten.

$config[ads_article_body_01] not found

De prestaties van de obligatiemarkten zijn ingesteld om het jaar af te sluiten aan het begin van ons gemiddeld tot hoog totaalrendement voor een cijfer dat is voorspeld in onze Outlook van 2009. Van jaar tot dag tot en met vrijdag 18 december is de Barclays Aggregate Bond Index 7,6% teruggekeerd, maar dit cijfer maskeert heel andere prestaties onder de oppervlakte. In december daalde de Aggregate-index met 0,6% tot en met afgelopen vrijdag, maar verbergt hij, net als het volledige jaar, ook verschillende onderstromen.

Obligaties van hogere kwaliteit

Bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit hebben een licht positief rendement behaald, ondanks de stijging van de rente op staatsobligaties in december. Naarmate de rente op staatsobligaties steeg, stegen ook de bedrijfsrendementen, maar in veel mindere mate. Tot en met 18 december steeg het 10-jarig Treasury-rendement van 3,20% naar 3,55%, terwijl de gemiddelde 10-jaars A-rating van het bedrijfsobligatierendement met slechts 0,16% steeg, of minder dan de helft van de rendementstoename die werd waargenomen bij dezelfde looptijd Treasury. Als gevolg hiervan versmalde het renteverschil, of de spread, tussen Treasuries en bedrijfsobligaties verder en weerspiegelde het de betere koersontwikkeling van bedrijfsobligaties. Bedrijfsobligaties zullen een ander indrukwekkend maandelijks resultaat presenteren ten opzichte van Treasuries.

$config[ads_article_body_02] not found

De prestaties waren het meest indrukwekkend bij hoogrentende obligaties die lagere rendementen (hogere prijzen) kenden, ondanks de stijging van de rente op de Schatkist in december. Het hogere inkomen heeft ook een rol gespeeld. Met een gemiddeld huidig rendement van 8,8% kunnen rentebaten de toekomstige prestaties ondersteunen omdat het tempo van prijsverbetering waarschijnlijk zal vertragen.

De economische gegevens tot nu toe in december zijn ook een weerspiegeling van 2009 geweest met rapporten die de consensusverwachtingen overtroffen. Het banenrapport uit november (uitgebracht op 4 december) en de detailhandelsverkopen in november (uitgebracht op 11 december) waren met name opvallend en zorgden ervoor dat beleggers het traject van de economie opnieuw gingen overdenken. Het rapport van de detailhandelsverkopen leidde tot opwaartse herzieningen van de bbp-ramingen van het vierde kwartaal tot bijna 4%. Deze twee rapporten waren belangrijke aanjagers van de hogere rente op staatsobligaties in december.

$config[ads_article_body_03] not found

Sovereign Risk

Problemen met staatsschuldpapier hebben geleid tot een uitdagende december voor Emerging Market Debt (EMD), maar de beleggingscategorie heeft nog steeds de trend van december gevolgd die het volledige jaar weerspiegelt. Zoals vermeld in de publicatie van Public Market Perspectives van vorige week, zijn wij van mening dat soevereine kredietrisico's uiteindelijk zullen resulteren in een verschuiving binnen opkomende markten. Nu de handelsvolumes al merkbaar lager zijn op de Amerikaanse obligatiemarkten, de meest liquide ter wereld, heeft slechte liquiditeit waarschijnlijk de uitdagende omstandigheden in EMD verergerd en de reden waarom de sector geen gelijke tred kon houden met gemeentelijke obligaties die zich herstelden van een moeilijke maand oktober en november.

Wij geloven dat kredietgevoelige obligaties zoals bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, hoogrentende obligaties en schuldpapier van opkomende markten in een stroomversnelling zullen blijven en de Treasuries zullen blijven overtreffen om te beginnen in 2010. Op de gemeentelijke markt zal het Build American Bond-programma de emissie van obligaties blijven afluisteren de traditionele belastingvrije markt. Deze gunstige aanboddynamiek is een goed voorteken voor de belastingvrije markt. Nu de rendementen nu echter veel lager zijn en de rendementsverschillen naar schatkistpapier veel kleiner zijn, wordt het vermogen om beter te presteren verminderd. Daarom verwachten beleggers in 2010 een lager rendement op de obligatiemarkt. Later in het jaar kunnen de rendementen op bedrijfsobligaties groter worden naarmate de tegenwind de markt onder druk zet, maar we verwachten nog steeds dat niet-gouvernementele sectoren in 2010 beter presteren.

$config[ads_article_body_04] not found

Voor 2010 zien we hoogwaardige obligaties die een totaalrendement van een plat tot een middelgroot cijfer rapporteren. De belangrijkste factor is onze verwachting van hogere rentetarieven, aangezien de rente op staatsobligaties met 0,50% tot 1,00% stijgt. Hoewel de inflatie in 2010 naar verwachting laag zal blijven, verwachten we dat de Federal Reserve later dit jaar geleidelijk de stimulerings- en rentetarieven zal afschaffen. Bovendien betekent het feit dat de Fed geen overrompelende koper van schatkistcertificaten, agentschapsobligaties en hypotheekgedekte effecten zal zijn, dat de nieuwe uitgifte van nieuwe staatsobligaties een grotere uitdaging zal vormen voor de obligatiemarkt in 2010. Onze Outlook 2010 biedt meer details over onze obligatie, aandelen en economische vooruitzichten.

BELANGRIJKE BEKENDMAKINGEN

  • De meningen in dit materiaal zijn uitsluitend bedoeld als algemene informatie en zijn niet bedoeld als een specifiek advies of aanbeveling voor een persoon. Om te bepalen welke investering (en) mogelijk voor u geschikt zijn, raadpleegt u uw financieel adviseur voordat u belegt. Alle prestatiereferenties zijn historisch en vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Alle indices zijn niet beheerd en kunnen niet rechtstreeks worden geïnvesteerd.
  • Staatsobligaties en schatkistbiljetten worden door de Amerikaanse overheid gegarandeerd met betrekking tot de tijdige betaling van hoofdsom en rente en bieden, indien aangehouden tot einde looptijd, een vast rendement en een vaste hoofdsom. De waarde van aandelen uit fondsen is echter niet gegarandeerd en zal fluctueren.
  • De marktwaarde van bedrijfsobligaties zal fluctueren en als de obligatie vóór de eindvervaldag wordt verkocht, kan het rendement van de belegger verschillen van het geadverteerde rendement.
  • Obligaties zijn onderhevig aan markt- en renterisico als ze vóór de eindvervaldag worden verkocht.Obligatiewaarden zullen afnemen naarmate de rentetarieven stijgen en zijn afhankelijk van beschikbaarheid en prijsverandering.
  • Hoogrentende / ongewenste obligaties zijn geen effecten van beleggingskwaliteit, brengen aanzienlijke risico's met zich mee en moeten over het algemeen deel uitmaken van de gediversifieerde portefeuille van geavanceerde beleggers.
  • Beleggen in de internationale en opkomende markten brengt speciale risico's met zich mee, zoals valutaschommelingen en politieke instabiliteit en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers.
$config[ads_article_last_alt] not found

Aanbevolen: