Ik ben een van die goedkope freaks die een kortingsbon op elk moment googlen als ik iets online koop, dus je kunt je voorstellen hoe opgewonden ik was toen ik me realiseerde dat RetailMeNot binnenkort openbaar zou worden.

RetailMeNot (SALE) is verreweg de leider in de categorie online kortingsbonnen. Het bedrijf somt coupons op van tienduizenden sites en retailers, die online inwisselbaar zijn en in fysieke winkels.

Het is ook winstgevend - en beleggers krijgen binnenkort de kans om een ​​deel van het bedrijf dot-com te bezitten.

Een blik op RetailMeNot

RetailMeNot claimt in 2012 meer dan 460 miljoen bezoeken aan hun sites met online coupons, waarbij de site van de naamgever meer dan vier vijfde van zijn omzet genereert. Andere sites voor het Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Frankrijk en Nederland zijn slechts een klein onderdeel van het bedrijf.

Van de 60.000 retailers waarvoor het kortingsbonnen heeft, heeft het relaties met 10.000. Het bedrijf verdient vrijwel alle inkomsten uit commissies. De S-1 geeft aan dat 96,4% van de netto-inkomsten afkomstig is van commissies op verkopen via doorklikmogelijkheden op de vele kortingspagina's van RetailMeNot.

In 2012 genereerde het bedrijf $ 144,7 miljoen aan inkomsten en $ 25,9 miljoen aan netto-inkomsten. Met een marktwaarde van $ 1,1 miljard zou het bedrijf tegen ongeveer 40 keer de winst van 2012 inruilen. Groei helpt de hoge waardering verklaren; RetailMeNot groeide het nettoresultaat van $ 2,3 miljoen in 2010 naar $ 26 miljoen in 2012.

Het verdiende $ 7 miljoen in het kwartaal eindigend op 31 maart 2013, voor 11,9% groei op jaarbasis. Cybermaandag is de grootste dag, met maar liefst 2% van alle online verkopen via de website van RetailMeNot op de grootste online winkeldag van het jaar.

Stieren en beren

Aangezien dit een relatief nieuw bedrijf is in een nieuwe ruimte (internet is nog steeds nieuw volgens de meeste normen), is de toekomst ervan moeilijk te voorspellen. Laten we een paar argumenten van de stieren en beren bekijken om een ​​beter inzicht in het bedrijf te krijgen.

Wat Bulls zou zeggen:

  • RetailMeNot heeft een gracht - De S-1 claimt dat het bedrijf wordt beschermd door het netwerkeffect. Naarmate meer mensen de site gebruiken, kan deze meer kortingsbonnen bieden, waarvan er veel door de gebruiker worden ingediend. Het beoordelingssysteem stelt gebruikers ook in staat dode coupons te melden, zodat ze onmiddellijk kunnen worden verwijderd. RetailMeNot heeft dus een vorm van een gracht, omdat het is gebouwd bovenop een community, die moeilijk te repliceren is.
  • Het is de beste tussenpersoon - RetailMeNot is een effectieve toegangspoort tot online verkoop. Wanneer mensen naar kortingsbonnen voor een bepaald product of door een winkel zoeken, komen ze vaak terecht op een van de websites van het bedrijf. Het doorverwijzen van shoppers naar bedrijven vereist geen magazijnen, voorraadbeheer, supply chain management of een van de dure logistieke problemen die bij een winkel horen. Het is een asset-light-model dat snel kan uitbreiden zonder aanzienlijke investeringen (het is tenslotte slechts een website). En omdat ze invloed hebben op de online markt, kunnen ze extra's krijgen, zoals de beste betalingsgateway en goedkopere hostingkosten.
  • Het is zeer winstgevend per bezoek - RetailMeNot genereerde 31,1 cent aan inkomsten en verdiende in 2012 5,6 cent per bezoeker. Er zijn maar weinig websites die $ 311 CPM's ondersteunen (opbrengst per 1000 bezoekers).
  • Insiders verzilveren niet - in een wereld vol met contante IPO's ben ik geïntrigeerd door de grote belangen van insiders in het bedrijf. Na de beursintroductie zullen insiders 56% van de onderneming bezitten en hun nettowaarde afstemmen op het belang van de aandeelhouders.
  • Immateriële activa hebben grote waarde - het bedrijf claimt meer dan zes miljoen app-downloads en negen miljoen e-mailabonnees, die kunnen worden gebruikt voor het genereren van consistente inkomsten.

Welke beren zouden zeggen:

  • Iedereen zou het kunnen doen - RetailMeNot zou waarschijnlijk kunnen worden gerepliceerd door andere grote online merken zoals AOL, Yahoo of zelfs Facebook als een
    dd-op naar een ander product. Groupon kon zijn mailinglijst alleen gebruiken om het bedrijfsmodel te repliceren.
  • De waarde ervan kan verminderen - Het bedrijf kan zijn bedrijf duurder maken voor zijn partners. Als een gebruiker direct naar een e-commercesite navigeert, naar de kassa gaat en pas daarna naar een online kortingsbon zoekt, verzamelt RetailMeNot een commissie over een verkoop die hij niet daadwerkelijk heeft doorverwezen. In de toekomst kunnen partners dergelijke 'verwijzingen' aanpakken, omdat ze niets toevoegen aan het verkoopproces.
  • E-commerce kan consolideren - naarmate het internet ouder wordt, wordt meer marktaandeel in minder handen gehouden. Google's winkeladvertenties plus eBay en Amazon's marktplaatsen bezitten een aanzienlijk deel van online adverteren. Naarmate de industrie zich concentreert, kunnen commissies snel dalen naarmate de concurrentie afneemt en klanten hun favoriete winkel kiezen voor herhaalaankopen.
  • Het is sterk afhankelijk van Google - Google bestuurt veel van zijn verkeer. Gelukkig vermeldt RetailMeNot Google Ventures (Noot van de redacteur: Google Ventures gewijzigd in "GV") als een aandeelhouder, die veelbelovend kan zijn voor de toekomst van de kortingssite in online zoekmachines. Elke site die een groot deel van het verkeer genereert uit één bron, is echter risicovoller dan een breed gediversifieerde website.

Waar RetailMeNot vandaan komt

Van alle dotcoms die de afgelopen jaren openbaar zijn geworden, is RetailMeNot een van de meest verteerbare. Een waarde op de aandelenmarkt van $ 1,1 miljard (uitgaande van de conversie van preferente aandelen tegen de middenkoers van $ 21 per aandeel) minus contant geld, brengt bedrijfswaarde op $ 1 miljard.

De vraag is, kun je een betere muizenval (kortingssite) bouwen voor $ 1 miljard? Of zou een gevestigde speler zoals Yahoo, Facebook, Yelp of vele anderen aan tafel komen met $ 1 miljard om het merk in online kortingssites te verwijderen?

Voor mij is RetailMeNot niet in te zetten. Ik vrees dat het publiek zal laten zien hoe winstgevend online kortingssites echt zijn, en de concurrentie van gevestigde spelers aanwakkeren. Ik realiseer me echter ook dat er potentieel is voor een buy-out door een van de vele cash-rijke technologiebedrijven die op zoek zijn naar nieuwe groeimarkten. Ik moet toegeven, van alle technische IPO's van de afgelopen jaren, deze is zeer, zeer verleidelijk.

Wat denk je? Zijn er grote winsten in kortingsbonnen? Kan iemand anders een betere muizenval bouwen?

Top Tips:
Reacties: