Dezelfde oude gemeentes, nieuwe beoordelingen

$config[ads_article_first_alt] not found

Video: Dezelfde oude gemeentes, nieuwe beoordelingen

Video: Dezelfde oude gemeentes, nieuwe beoordelingen
Video: Als Dit Niet Was Gefilmd Zou Niemand Het Geloven 2024, Maart
Dezelfde oude gemeentes, nieuwe beoordelingen
Dezelfde oude gemeentes, nieuwe beoordelingen
Anonim

Elke televisiekijker is bekend met infomercials die de nieuwste en beste producten bevatten. In veel gevallen is het product niets nieuws, maar gewoon een bestaand product met een mooie twist of een space-age-polymeer dat het zogenaamd beter zou maken. Het eindresultaat is discutabel. Een frisse verflaag voor een origineel van goede kwaliteit kan vaak een beter alternatief zijn. In die geest zullen zowel Moody's als Fitch, twee van de drie primaire ratingbureaus, hogere ratings toekennen aan een aanzienlijk aantal Gemeentelijke Obligaties vanaf april. De wijzigingen in de ratings zijn het gevolg van het feit dat ratingbureaus Gemeentelijke Obligaties migreren naar hun Global Rating Scale, waarbij gemeentelijke obligaties worden beoordeeld met vergelijkbare criteria als bedrijfsobligaties en staatsobligaties. Zowel Moody's als Fitch hebben aangegeven dat de veranderingen moeten worden gezien als een "herijking" in plaats van "upgrades". De twee ratingbureaus zullen een vergelijkbare, maar niet exacte, methodologie gebruiken voor het herijken van obligatieratings.

$config[ads_article_body_01] not found
General Obligation (GO) en essentiële obligaties voor service-inkomsten kunnen het meest baat hebben bij ratings die opwaarts worden herzien tot drie "notches" (een notch komt overeen met een stapsgewijze overgang van A2 naar A1, bijvoorbeeld) van Moody's en maximaal twee inkepingen van Fitch. Moody's verklaarde ook dat geen GO van de staat lager dan A1 zou zijn. Dit geeft aan dat de staat Californië, het poster-kind voor gemeentelijke begrotingsproblemen, een drievoudige rating zal krijgen dan zijn huidige Baa1. Het in rekening brengen van veranderingen van Fitch, de GO-obligaties van de staat Californië, die momenteel Baa1, A- en BBB zijn, van respectievelijk Moody's, S & P en Fitch, zullen binnenkort worden beoordeeld als A1 / A- / A-.
General Obligation (GO) en essentiële obligaties voor service-inkomsten kunnen het meest baat hebben bij ratings die opwaarts worden herzien tot drie "notches" (een notch komt overeen met een stapsgewijze overgang van A2 naar A1, bijvoorbeeld) van Moody's en maximaal twee inkepingen van Fitch. Moody's verklaarde ook dat geen GO van de staat lager dan A1 zou zijn. Dit geeft aan dat de staat Californië, het poster-kind voor gemeentelijke begrotingsproblemen, een drievoudige rating zal krijgen dan zijn huidige Baa1. Het in rekening brengen van veranderingen van Fitch, de GO-obligaties van de staat Californië, die momenteel Baa1, A- en BBB zijn, van respectievelijk Moody's, S & P en Fitch, zullen binnenkort worden beoordeeld als A1 / A- / A-.

Standard and Poors (S & P), het andere grote ratingbureau, heeft al geruime tijd aangegeven dat zijn huidige ratingcriteria voor gemeentelijke obligaties al vergelijkbaar zijn met andere soorten obligaties en dat er daarom geen systematische, formele wijzigingen zullen volgen. S & P heeft echter aangegeven dat zij de afgelopen jaren de geselecteerde gemeentelijke obligatieassen geleidelijk heeft aangepast vanwege hun historisch lage default rate. Volgens Gemeentemarktadviseurs (MMA) heeft S & P de afgelopen jaren 8700 Gemeentelijke Obligaties opgewaardeerd met ongeveer 2000 in weerwil van de ongunstige economische omstandigheden.

$config[ads_article_body_02] not found

De motivatie voor het wijzigen van gemeentelijke obligaties komt voort uit onderzoeken die zijn uitgevoerd door alle drie de ratingbureaus en die op de lange termijn lager zijn dan de standaardtarieven voor gemeentelijke obligaties in vergelijking met vergelijkbare bedrijfsobligaties [tabel 1]. Zowel Moody's als Fitch waren van plan de veranderingen in 2008 door te voeren, maar werden uitgesteld als gevolg van de financiële crisis.

Image
Image

Niet alle Gemeentelijke Obligaties zullen hun ratings opnieuw gekalibreerd krijgen. Zowel Moody's als Fitch zullen geen ratings aanpassen van obligaties uitgegeven door de volgende gemeentelijke sectoren: huisvesting, gezondheidszorg (ziekenhuizen), luchthavens, particuliere scholen, tolwegen en andere gemeentelijke infrastructuurgerelateerde ondernemingen. Moody's en Fitch verklaarden dat obligaties uitgegeven door deze sectoren al correct zijn gewaardeerd voor hun onderliggende kredietwaardigheid in vergelijking met hun zakelijke tegenhangers.

$config[ads_article_body_03] not found

Moody's en Fitch verschillen lichtjes onder Investment-Grade of High-Yield Bonds. Moody's zal niet de ratings aanpassen voor obligaties die al zijn geclassificeerd als 'investment grade', terwijl Fitch obligaties zonder rating kan aanpassen op een 'case-by-case'-basis.

Noch Moody's noch Fitch heeft gespecificeerd hoeveel obligaties uiteindelijk hogere ratings zullen ontvangen. Zoals gezegd heeft S & P de afgelopen jaren duizenden gemeentelijke obligaties geüpgraded en aangezien Moody's ongeveer 70.000 individuele obligaties van 18.000 verschillende emittenten beoordeelt, zou het aantal wijzigingen in de duizenden kunnen zijn. Fitch zal zijn herkalibratie voltooid hebben op 30 april, terwijl Moody's zal eindigen in begin tot midden mei.

Volgens Moody's en Fitch kunnen voor de obligaties die geen hogere rating krijgen, de vooruitzichten, die betrekking hebben op een potentiële rating van 6 tot 18 maanden op langere termijn, hoger worden herzien. Wij beschouwen de ratingwijzigingen als een blijk van vertrouwen voor de kredietkwaliteit van de gemeentelijke obligaties. Gezien alle kritisch onderzoek dat de ratingbureaus de afgelopen twee jaar hebben ondernomen, weerspiegelt het besluit om door te gaan met ratingherziening intern een zekere mate van vertrouwen bij beide bedrijven. Om zeker te zijn, staan de ratingbureaus onder politieke druk met zowel staatsambtenaren als politici die gemeentelijke obligatiecriteria als overdreven streng verklaren. Ze beweren dat de lagere dan gegarandeerde ratings hebben geleid tot hogere financieringskosten en nog grotere uitdagingen voor de overheidsbegroting. Hoewel de ratingbureaus terecht kritiek hebben gekregen op ratings van complexe obligaties met hypotheken, zijn de standaardstatistieken die eerder zijn weergegeven, waarbij de standaardrentetrends lager zijn voor obligaties met een hogere rating, het proces dat wordt gebruikt voor gemeentelijke en bedrijfsobligaties ondersteund.

$config[ads_article_body_04] not found

Zowel Moody's als Fitch erkenden dat veel staats- en lokale leners onder financiële druk blijven, maar noemden ook hun grotere flexibiliteit bij het nemen van de nodige acties om hun schuldverplichtingen na te komen. Moody's verwachte algehele standaardwaarden om "laag te blijven", terwijl Fitch verwachtte dat standaardwaarden relatief "geïsoleerde gebeurtenissen" blijven. De markt kan enige tijd kosten om de veranderingen te verwerken, maar wij geloven dat dit een ander positief effect heeft voor gemeentelijke obligatiebeleggers. Desalniettemin was de reactie van de markt tot nu toe verwaarloosbaar, aangezien Gemeentebondsobligaties vorige week meer reageerden op een opleving van de nieuwe uitgifte en de zwakte van de Schatkist.Het nieuws had ook weinig impact op institutionele beleggers omdat ze al sterk geloofden in de betere inherente kredietkwaliteit van de gemeenten en minder nadruk legden op de nominale waarde van ratings. Wij zijn echter van mening dat het nieuws een bevestiging is van de kredietkwaliteit van gemeentelijke obligaties en mogelijk van invloed is op de dagelijkse handel of liquiditeit in de gemeentelijke markt. Bovendien zullen beleggers die onderworpen zijn aan minimale ratingcriteria die hun aankopen beperken tot obligaties met een rating van één A of hoger, nu een ruimere pool van obligaties hebben om uit te kiezen. Meer marktparticipatie helpt bij het gladstrijken van marktschommelingen naar boven of naar beneden en kan de volatiliteit helpen verminderen.

$config[ads_article_body_05] not found

Beleggers kunnen er beter aan doen de tv uit te zetten en die sombere verhalen over gemeentelijke obligaties met een beetje zout te nemen. Het nieuwste en beste is misschien niet alles waar het op staat en een nieuwe kijk op het origineel kan een welkome aanblik zijn. Naast een gunstige balans tussen vraag en aanbod en het vooruitzicht van hogere belastingtarieven, geloven we dat de gemeentelijke ratinghervorming een positief effect heeft op de gemeentelijke markt.

BELANGRIJKE BEKENDMAKINGEN

  • De meningen in dit materiaal zijn uitsluitend bedoeld als algemene informatie en zijn niet bedoeld als een specifiek advies of aanbeveling voor een persoon. Om te bepalen welke investering (en) voor u geschikt kunnen zijn, dient u uw financieel adviseur te raadplegen alvorens te beleggen. Alle prestatiereferenties zijn historisch en vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Alle indices zijn niet beheerd en kunnen niet rechtstreeks worden geïnvesteerd.
  • Staatsobligaties en schatkistbiljetten worden door de Amerikaanse overheid gegarandeerd met betrekking tot de tijdige betaling van hoofdsom en rente en, indien aangehouden tot einde looptijd, een vast rendement en vaste hoofdsom. De waarde van aandelen uit fondsen is echter niet gegarandeerd en zal fluctueren.
  • Obligaties zijn onderhevig aan markt- en renterisico als ze vóór de eindvervaldag worden verkocht. Obligatiewaarden zullen afnemen naarmate de rentetarieven stijgen en zijn afhankelijk van beschikbaarheid en prijsverandering.
  • Mortgage Backed Securities zijn onderhevig aan krediet-, debiteurenrisico's, vooruitbetalingsrisico's die veel op call risk lijken wanneer u uw principal eerder terugkrijgt dan de vermelde looptijd, het uitbreidingsrisico, het tegenovergestelde van het vooruitbetalingsrisico en het renterisico.
  • Hoogrentende / junk-obligaties zijn geen effecten van beleggingskwaliteit, brengen aanzienlijke risico's met zich mee en moeten over het algemeen deel uitmaken van de gediversifieerde portefeuille van geavanceerde beleggers.
  • De marktwaarde van bedrijfsobligaties zal fluctueren en indien de obligatie vóór de eindvervaldag wordt verkocht, kan het rendement van de belegger verschillen van de advertentierendement.
  • Gemeentelijke obligaties zijn afhankelijk van beschikbaarheid, prijs en markt- en renterisico worden vóór de vervaldatum verkocht.
  • Obligatiewaarden zullen afnemen naarmate de rente stijgt. Rente-inkomsten kunnen onderworpen zijn aan de alternatieve minimum belasting.
  • Federaal belastingvrij, maar andere staats- en lokale belastingen zijn mogelijk van toepassing.
$config[ads_article_last_alt] not found

Aanbevolen: