Het decennium vooruit

Inhoudsopgave:

$config[ads_article_first_alt] not found

Video: Het decennium vooruit

Video: Het decennium vooruit
Video: Beste games van het decennium – De week met XBNL special 2024, Maart
Het decennium vooruit
Het decennium vooruit
Anonim

Beleggers beëindigen het jaar met het bieden van een afscheid van 2009 en goed afzien van het decennium van de jaren 2000. Na de gestage stijging van de aandelenmarkt in de jaren tachtig en negentig, zorgden de volatiliteit en verliezen van de jaren 2000 voor een onaangename ervaring voor veel beleggers.

$config[ads_article_body_01] not found

Hoe slecht was het afgelopen decennium? De jaren 2000 waren het slechtste decennium in de geschiedenis van de S & P 500. In de jaren 2000 daalde het totale rendement van de S & P 500 (inclusief dividenden) met ongeveer 11%, of een verlies op jaarbasis van -1% voor het decennium. Dat is erger dan het jaarlijkse verlies van -0,1% tijdens het decennium van de Grote Depressie in de jaren dertig van de vorige eeuw.

Wat is de reden voor de verschrikkelijke prestaties van het afgelopen decennium?

Een van de belangrijkste redenen is dat beleggers aan het begin van het decennium simpelweg te optimistisch waren en dat de prijsstelling in krachtige economische en winstgroeiverwachtingen de waarderingen van aandelen naar recordhoogten duwde toen het decennium van de jaren 2000 begon.

Waarom zijn waarderingen zo belangrijk? Een verandering in de waarde die beleggers hechten aan winst en dividend vergroot de veranderingen in deze rendementscomponenten. We kunnen dit meten door te kijken naar de koers-winstverhouding (P / E), de meest gebruikelijke en nuttige maatstaf voor waardering. Gemiddeld over de afgelopen 30 jaar, toen de aandelenmarkt, gemeten door de S & P 500, met meer dan 10% is gestegen of gedaald, heeft de uitbreiding of inkrimping van de P / E-ratio tweederde van de marktprestaties voor zijn rekening genomen.

$config[ads_article_body_02] not found

Hoewel marktcycli niet netjes in decennia vallen, kan het soms handig zijn om de geschiedenis van de markt voor tien jaar te bekijken. De voorraden stegen elk decennium vanaf de jaren 40 tot de jaren negentig. Terwijl de winsten en dividenden de afgelopen decennia een relatief stabiele groeitrend hebben laten zien, varieerden de waarderingen sterk. Waarderingen fungeerden als een rem op rendementen in de jaren '40, '60, '70 en '00 en verhoogden het rendement in de jaren '50, '80 en '90. Het netto-effect van waardeschommelingen op de zeer lange termijn is bijna nul geweest, maar voor langere perioden kunnen de veranderingen behoorlijk zinvol zijn. In feite hebben we in de jaren tachtig en negentig van de vorige eeuw gezien dat de waarderingsexpansie bijna de helft van het totale rendement op de S & P 500-index vertegenwoordigt, aangezien de P / E steeg van de enkele cijfers tot bijna 30. Het is belangrijk om op te merken dat in de jaren 2000, de daling van de record hoge waardering aan het begin van het decennium zorgde voor de gehele daling, aangezien zowel de winst als de dividenden in de loop van het volledige decennium stegen.

$config[ads_article_body_03] not found

Tijdens het decennium daalden de aandelenkoersen met 25%, maar de winst steeg met 23% en de dividenden leverden een rendement op van 15%.

Beginnen met een andere notitie

In tegenstelling tot het wijdverspreide optimisme en de sterke groeiverwachtingen aan het begin van de jaren 2000, beginnen de 2010's met beleggers die zich pessimistisch voelen en prijzen in een zwakke groei. Dit wordt bewezen door zwakke enquêtes onder consumentenvertrouwen en hoge kassaldi. Zelfs Wall Street-analisten twijfelen aan de kracht en duurzaamheid van het herstel van de markt, omdat de consensusverwachtingen nog lang niet optimistisch zijn.

  • Economen verwachten volgend jaar slechts een groei van 2% - ruim onder het gemiddelde voor een jaar na een recessie. De geschiedenis suggereert dat de rebound van een recessie die zo diep is als die we recent hebben ervaren, typisch 6 - 9% zou zijn.
  • Analisten zijn op zoek naar slechts een typische recessie na de recessie van 25% voor S & P 500-bedrijven, ondanks de veel diepere dan normale winstdaling tijdens de recessie. Tegen het einde van 2010 zou de prognose van de prognose de S & P 500-inkomsten alleen terugbrengen tot $ 76, waar ze in 2005 waren, wat ongeveer 20% lager is dan de piek in het vierde kwartaal van de winst die medio 2007 plaatsvond. Wij denken dat dit redelijk is, hoewel mogelijk conservatief gezien de mix van stuurprogramma's in 2010.

Het belangrijkste is dat de waardering van de S & P 500 momenteel op een voorwaartse koers / winst van ongeveer 14 - 15 ligt. Deze enigszins beneden het gemiddelde gewaardeerde waarde lijkt al vroeg in het herstel uit de toon te vallen wanneer de winst net begint te stijgen. Deze enigszins benedengemiddelde waardering suggereert dat beleggers weinig vertrouwen hebben in bedrijven die een EPS-groei doormaken of dat zij verwachten dat een hoge inflatie de waarde van die groei zal aantasten.

$config[ads_article_body_04] not found

Hoewel we geen terugkeer naar een omgeving uit de jaren negentig van krachtige winst en een terugkeer naar stijgend optimisme zien, zijn we het niet eens met de ongebreidelde

pessimisme over de marktvooruitzichten voor de jaren 2010. Naarmate het decennium in 2010 van start gaat, verwachten we bescheiden winsten. Specifiek zullen we volgend jaar voorspellen:

  • Economische groei in het bereik van 3-4% met groeivertraging in de tweede helft.
  • Aandelen, zoals gemeten door de S & P 500, zullen waarschijnlijk vroeg in het jaar winst boeken die later in tweeën worden gesneden om het jaar slechts één cijfer te beëindigen, waardoor het jaar rond 1200 op de S & P 500 wordt gesloten.
  • We verwachten dat de obligatiemarkt, zoals gemeten door Barclays Aggregate Bond Index, fl at-tot-mid eencijferige winsten boekt als hogere rentevoeten en bredere spreads drukopbrengsten.

De wereldwijde beleidsacties die het mogelijk maken dat de genezing plaatsvindt, verdwijnen of keren zelfs terug en dat zou een hernieuwde vertraging kunnen veroorzaken, of in het ergste geval, een kleine inkrimping van de economie naarmate 2010 doorgaat. Er zullen veel unieke marktbewegende factoren zijn in de jaren 2010 die we zullen onderzoeken terwijl het decennium aanbreekt, zoals de impact van: een wereldwijd gesynchroniseerde economische cyclus, de opkomst van de middenklasse in de opkomende wereld, een vergrijzing van de bevolking in de ontwikkelde wereld, het einde van de lange daling van de rentetarieven, niet-duurzame federale begrotingstekorten in de VS, en de veranderende rollen van overheid en bedrijfsleven in combinatie met veranderende regelgeving in belangrijke sectoren zoals energie, gezondheidszorg en financiën, en vele andere.

$config[ads_article_body_05] not found

Hollywood's Outlook

Hollywood presenteert een zeer sombere kijk voor de jaren 2010 - van de film 2012 (momenteel in de bioscopen over cataclysmische gebeurtenissen aan het einde van de 5,125 jaar durende Maya-kalender van de Lange Telling) tot films van voorgaande jaren die zich in de jaren 2010 afspeelden, zoals Blade Runner, De rennende man, en Ontsnap uit New York. We zijn het oneens. Op de langere termijn verwachten we dat het rendement lager zal zijn dan het gemiddelde van de jaren tachtig en negentig, maar geen negatieve rendementen zoals die zich in de jaren 2000 hebben voorgedaan.In de geschiedenis van de S & P 500, die helemaal teruggaat tot de jaren 1920, heeft de index een totaalrendement op jaarbasis van 8,1% op jaarbasis behaald. Wij zijn van mening dat aandelen in de jaren 2010 een gemiddeld jaarlijks totaalrendement kunnen publiceren dat vergelijkbaar is met dit langetermijngemiddelde, ondersteund door winstgroei in de middelste cijfers en een dividendrendement van 2 - 3%.

BELANGRIJKE BEKENDMAKINGEN

  • Dit werd voorbereid door LPL Financial. De meningen in dit materiaal zijn uitsluitend bedoeld als algemene informatie en zijn niet bedoeld als een specifiek advies of aanbeveling voor een persoon. Om te bepalen welke investering (en) mogelijk voor u geschikt zijn, raadpleegt u uw financieel adviseur voordat u belegt. Alle prestatiereferenties zijn historisch en vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Alle indices zijn niet beheerd en kunnen niet rechtstreeks worden geïnvesteerd.
  • Investeren in internationale en opkomende markten kan extra risico's met zich meebrengen, zoals valutaschommelingen en politieke instabiliteit. Beleggen in small-capsaandelen omvat specifieke risico's zoals grotere volatiliteit en mogelijk minder liquiditeit.
  • Aandeleninvesteringen omvatten risico's inclusief verlies van kapitaal. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten.
  • Aandelenkapitaal kunnen onderhevig zijn aan een hoger risico dan beleggingen van gevestigde bedrijven. De illiquiditeit van de smallcapmarkt kan de waarde van deze beleggingen negatief beïnvloeden.
  • Obligaties zijn onderhevig aan markt- en renterisico als ze vóór de eindvervaldag worden verkocht. Obligatiewaarden zullen afnemen naarmate de rente stijgt en afhankelijk zijn van beschikbaarheid en prijswijzigingen.
$config[ads_article_last_alt] not found

Aanbevolen: